Нацбанк підвищив облікову ставку до 16,5% і дозволив гривні послабшати
Правління НБУ підвищило облікову ставку до 16,5% на тлі падіння ВВП і прогнозу інфляції 12,5%. Рішення поєднує боротьбу з інфляцією та підтримку курсової стабільності.
Правління Національного банку України підвищило облікову ставку до 16,5%. Рішення ухвалено на тлі скорочення економіки: річний ВВП знизився до -0,4%, а інфляційний прогноз регулятора становить 12,5%. Саме поєднання спаду і зростання цін зробило вибір між стимулюванням економіки та стримуванням інфляції особливо складним.
Підвищення ставки є основним інструментом Нацбанку для зниження інфляції. Вищі відсоткові ставки роблять кредити дорожчими для бізнесу й населення, стримують споживчий попит і зменшують тиск на ціни. Водночас такий крок уповільнює економічне зростання, тож регулятор змушений зважувати ризики з обох боків.
NV Бізнес з'ясував, чому Нацбанк допустив подорожчання долара і наскільки реальною є загроза обвалу гривні. За логікою регулятора, гнучкість курсу допомагає поглинати зовнішні шоки без різкого вичерпання валютних резервів. Саме тому рішення щодо ставки поєднано з політикою, яка не ставить за мету жорстко утримувати курс на попередньому рівні.
Нацбанк розглядає підвищення ставки як спосіб закріпити очікування щодо інфляції. Коли населення і бізнес бачать, що регулятор реагує на ціновий тиск, зростає довіра до його політики, а це знижує ризик самопідсилюваного подорожчання. Для економіки з високою часткою імпорту курсовий чинник має особливе значення, адже подорожчання долара одразу відображається на цінах на паливо, обладнання та низку товарів.
Спад ВВП на 0,4% свідчить, що економіка вже відчуває наслідки воєнних обмежень, перебоїв у виробництві та зниження внутрішнього попиту. У таких умовах жорстка монетарна політика додатково тисне на інвестиції та кредитування. Тому рішення регулятора виглядає компромісом: зберегти інфляцію під контролем, але не допустити різкого падіння курсу, яке могло б посилити цінову кризу.
Надалі ключовим буде те, як розвиватимуться інфляція та курсові очікування. Якщо тиск на ціни зменшиться, у Нацбанку матимуть простір для обережного пом'якшення політики. Якщо ж інфляція залишатиметься високою, підвищення ставки може знадобитися ще раз. Повний огляд факторів, що визначатимуть наступні кроки регулятора, наведено в аналітичному матеріалі NV Бізнес.
4
